**去年12月末M2同比增长7.3%：金融数据正向着好的方向发展**

在2025年初，我们回顾2024年的经济数据时，可以发现去年12月末广义货币（M2）同比增长7.3%这一数据尤为引人注目。这一数据不仅反映出我国金融市场的流动性状况，还预示着未来经济活动的良好前景。M2是衡量一个国家货币供应量的重要指标，包括现金、活期存款以及短期储蓄存款等。其变化对市场流动性、利率水平及投资者信心有深远影响。7.3%的同比增长率意味着市场流动性合理充裕，为经济活动的开展提供了良好的货币环境。

中信证券首席经济学家明明在接受采访时表示，M2的稳定增长反映出市场资金充裕，有利于企业扩大生产、增加投资，进而推动经济增长。这一观点得到了光大证券固定收益首席分析师张旭的赞同，他认为12月信贷增长的势能与经济运行指标互相印证，表明经济活动正在稳步复苏。从制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数来看，三个指数均位于扩张区间，并且较2024年7月、8月有明显提升，这反映出去年9月26日的一揽子增量政策有效提振了社会信心，经济明显回升。

在金融数据的分析中，我们还需要关注流通中货币（M0）的变化。去年12月末，M0余额同比增长13%，这一增速较快，显示出市场交易的活跃程度。与此同时，M1（狭义货币，包括现金和活期存款）的同比下降1.4%虽然略显低迷，但其增速已连续三个月上升，显示出资金正在逐步从金融体系向实体经济流动。浙商证券宏观联席首席分析师廖博指出，M1增速反弹的核心逻辑是财政资金拨付使用开始能够反映在M1数据中，进而使得M1增速出现上行拐点。

在人民币贷款方面，去年12月末的贷款余额同比增长7.6%，全年人民币贷款增加18.09万亿元，其中企事业单位贷款增加14.33万亿元，中长期贷款增加10.08万亿元。这些数据显示出金融机构在加大对实体经济信贷支持的同时，更注重长期稳定资金的供给，有助于企业进行长期的设备更新、技术改造和项目投资，为经济的可持续发展奠定了基础。此外，贷款利率的持续下行降低了实体部门的融资成本，提高了企业和居民的投资积极性。

社会融资规模也是衡量金融市场活跃度的重要指标。去年12月末，社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%。其中，金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，政府债券净融资11.3万亿元，为历史同期最高水平。这些数据表明金融体系对实体经济的资金支持力度不断加大，为经济的稳定增长提供了充足的资金保障。

从货币政策的角度来看，廖博预计2025年降准可能超过150个基点，降息操作可能兼顾汇率形势与股市择机选择，预计幅度超过30个基点。这一预期显示出货币政策将继续保持稳健，为经济增长提供适宜的货币环境。同时，财政政策的积极发力也将对经济增长产生重要影响。去年11月批准发行的特殊再融资债用于化解地方政府债务，使得政府债融资分项对社融起到有效支撑。预计2025年政府债分项仍将持续支持社融，为经济稳定增长提供有力保障。

货币增速的回升也显示出金融数据正向着好的方向发展。去年12月M1增速虽然仍为负值，但降幅继续收窄，显示出资金正在逐步流向实体经济。光大证券固收首席分析师张旭表示，M1增速的回升除了基数效应以外，还与新房销售翘尾、居民购房需求进一步释放有关。这增加了房地产企业的活期存款规模，对M1增速的回升起到了积极作用。

在金融支持经济高质量发展方面，中国人民银行副行长宣昌能在发布会上介绍，贷款利率稳步下行，去年12月份新发放企业贷款利率约为3.43%，同比下降0.36个百分点；个人住房贷款利率约为3.11%，同比下降0.88个百分点。这一降低融资成本的措施有效提高了企业和居民的投资积极性，为经济增长提供了有力支撑。同时，货币政策传导渠道的疏通和利率政策执行的强化也为降低社会融资成本、平衡银行可持续发展创造了条件。

除了贷款利率的下行，货币政策还在加大对重点领域的支持力度。去年，央行设立了5000亿元科技创新和技术改造再贷款，有效引导金融机构加大对科技型中小企业首贷户以及对重点领域技术改造和设备更新项目的金融支持力度。截至去年末，银行营销对接项目达22000个，已签订贷款合同等待企业随时提款金额达到8389亿元。这些措施为科技创新和产业升级提供了有力支持，推动了经济的高质量发展。

在信贷结构方面，去年12月新增信贷9900亿元，同比少增约1800亿元。从结构来看，对公贷款尚未出现明显改善，中长期贷款同比少增近8000亿元。这反映出企业盈利预期的扭转以及加杠杆的意愿和能力的提升仍需要一定的时间。然而，零售贷款方面中长期贷款同比多增，背后反映出地产需求端刺激政策对居民加杠杆意愿的提振。这一变化显示出房地产市场正在逐步回暖，对经济增长的拉动作用将逐步显现。

总体而言，去年12月的金融数据反映出金融体系在支持实体经济、助力稳增长方面发挥了关键作用。M2的稳定增长、M0的较快增长以及贷款利率的持续下行都为经济活动的开展提供了良好的货币环境。同时，货币政策的稳健实施和财政政策的积极发力也为经济增长提供了有力保障。展望未来，随着金融数据的持续改善和政策的持续发力，我国经济将继续保持稳定增长的良好态势。

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